装修行业：调控下业绩增速不减(5)

　　国海证券指出，住宅节能是大势所趋，公司在绿色环保装饰材料方面的技术研发能力处于行业领先水平；绿色装饰产业园募投项目预计于2012年年底投产，届时将为公司在建筑装饰与节能环保结合领域开拓新的成长空间。

　　记者注意到，广田股份通过主动调低经营增速，今年一季度公司经营性现金流净额同比明显改善，由去年一季度的-1.86亿元大幅收窄为今年一季度的-641.52万元，现金流改善情况为“四杰”中最好。中银国际认为，公司短期牺牲业绩但是避免现金流恶化的意图明显。

　　洪涛股份高端公装行业驶入快车道

　　洪涛股份为国内高端公装龙头，业务结构较为高端，受楼市调控影响有限。

　　公司超过60%的客户来自政府、央企、上市公司等部门。正因如此，洪涛股份的客户支付能力较强，一般预付款可达10%~30%，进度款可收到 75%，完工后收款85%。即使2011年在银根收紧的背景下，回款状况也强于同行多数装饰公司。公司在剧院、酒店、高端写字楼等传统细分市场具有优势。

　　未来2年~3年，全国各大中城市的拟建剧院项目将超过100个，而洪涛股份在剧院、大堂装饰领域优势明显，因此这些项目有望在未来逐步转化为公司的实际市场需求。

　　来自STRGlobal统计数据显示，中国筹建及规划中酒店数量达到687家。同时从未来酒店类型供给情况来看，未来酒店供应将主要集中在高星级酒店，可有效提供给以洪涛股份为代表的高端装饰龙头企业市场需求蛋糕。另外，公司还在医院、机场航站楼等高端公装领域有项目储备。

　　值得一提的是，去年5月30日是公司限制性股权激励的授予日，授予价格为11.56元/股。第一个解锁日在今年5月30日。南京某券商分析师预计，随着解锁日的临近，短期公司仍有不断释放利好的动力。